5月12日，京东集团（9618.HK / JD.O）发布了2026年第一季度未经审计财务业绩。财报显示，一季度京东实现收入3157亿元，同比增长4.9%，高于市场预期的3114.3亿元；非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为74亿元，同比下降42%，但远好于市场预期的53.44亿元。数据公布后，京东美股盘前一度涨超3%。
在整体稳健增长之外，以京东外卖为核心的新业务板块依然是市场关注的焦点。本季度，新业务分部收入同比增长9.1%至63亿元，但经营亏损从去年同期的13亿元大幅扩大至103亿元，其中京东外卖的持续战略性投入是亏损扩大的主要原因。
京东外卖业务创成立以来最大幅度环比减亏
管理层明确表态：外卖一定会盈利
在分析师电话会议上，面对外界关于外卖盈利时间表的追问，单甦作出明确表态：“京东的外卖业务最终一定会实现盈利。但是京东外卖不是一个独立的业务，公司在持续加快释放外卖业务的协同价值。”
据披露，外卖业务正持续带动京东整体流量和用户增长。一季度，京东DAU和季度购买用户数同比增长均超过20%，年活跃用户规模创历史新高；外卖业务带动整体购物频次同比增长37%；外卖用户的跨品类购买行为持续加强，尤其在商超等日百品类及京东秒送业务上表现突出。
此外，京东外卖的供给端也在扩容。截至一季度末，七鲜小厨已覆盖北京、上海、广州、深圳、天津等多个城市，单店开业三个月后日均单量超过500单。京东外卖此前已定下2026年市场份额达到30%的目标，并将其从“外卖送餐”向更广阔的餐饮多场景生态延伸。
新业务亏损仍是最大拖累项
从整体业务结构来看，新业务成为本季度最大的利润拖累项，但京东零售和物流两大核心板块提供了坚实的利润支撑。一季度，京东零售实现经营利润150亿元，同比增长约17%，经营利润率从去年同期的4.9%提升至5.6%，创历史新高。京东物流收入同比大增29%至606亿元，经营利润率从0.3%跃升至1.7%，创下上市以来利润表现最好的一季度业绩。
利润端的压力还来自一笔一次性支出。财报披露，一季度京东收到国家市场监督管理总局约6.35亿元罚款，也对当期净利润形成影响。
在股东回报方面，一季度京东回购金额达6.31亿美元，回购股数约占流通在外普通股的1.6%，并于四月按期完成年度股息支付。
尽管绝对亏损规模依然较大，但环比改善趋势明确。京东集团首席财务官单甦在财报电话会上表示，一季度京东外卖业务在保持规模健康增长的同时，实现了自成立以来幅度最大的环比减亏，“外卖业务的优异模型在明显改善”。
更为关键的是收入端的优化。随着运营效率提升和广告系统完善，一季度外卖业务所产生的佣金和广告收入环比增长接近两倍。单甦指出，京东外卖继续健康发展，得益于运营效率提升和收入多元化，单均损益持续改善，总投入规模环比进一步明显收窄。
京东集团首席执行官许冉在财报中表示：“零售在一季度保持了极强的韧性，盈利能力达到历史最高水平。同时，新业务稳步推进，损益表现较上季度取得显著改善。”
行业格局生变，外卖大战趋缓利好经营改善
值得关注的是，京东外卖亏损环比收窄的背景，是整体行业竞争环境正在发生重大变化。此前持续一年有余的“外卖大战”已使三大平台全面承压——美团2025年由盈转亏，京东含外卖在内的新业务全年亏损约466亿元。2026年3月，国家市场监督管理总局转发《外卖大战该结束了》一文，被市场视为监管层叫停恶性竞争、引导行业良性发展的明确信号。在此背景下，各平台纷纷收紧补贴、强调合规经营，行业从“烧钱换份额”转向提质增效的新阶段。
元股证券:ygzq.hk京东CFO单甦也在电话会中表示：“面对行业的补贴竞争，京东始终保持理性，根据不同用户群体、不同地域，不断提升精细化运营和营销效率，并通过供应链模式创新推进外卖业务的发展。同时全面落实行业监管要求，始终坚持合规经营。”
南方+记者 黄晓韵强势股
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